A股历史上8次IPO暂停及重启:3次下跌IPO国务院新股

时间:2018-12-30 18:19:32 来源:新凤凰彩票 作者:匿名


新浪财经讯7月4日,记者获悉,国务院会议决定暂停首次公开发行,由国务院会议决定并由中国证监会[微博]实施。

联交所最近已通知首次公开发售公司的承销商,并将公告修订如下:「发行人及主承销商因近期市场波动而决定暂停其后续发行。原始披露的预期发布时间表将是调整。发行人和主承销商将及时跟进此问题。“

购买价格将在下周返还给投资者账户。

回顾历史,A股已暂停8宗IPO,其中3只已经下跌。第八次IPO于2012年11月至2013年12月暂停。在此期间,监管机构进行了历史上最严重的IPO财务审查,IPO基本上暂停。由于监管层尚未明确说明,因此没有明确的数据。

第一次超时

1.总交易日:98天

A股期增加:65.75%

1994年7月21日 - 1994年12月7日

暂停背景:

1994年,中国的年轻股票市场经历了一场大洗礼,该指数经历了最剧烈的崩溃。 1994年7月28日,上证综合指数开盘走低,收于339点,下跌8.43%。这是经过长时间持续下滑后的又一次暴跌,而且非常致命。股东已经逃离,股价也不好。 7月30日,监管部门发布“三大救助政策”:年内发行新股,暂停上市;严格控制上市公司股份规模;并扩大进入市场的资金范围。

市场业绩:

自1994年7月20日悦宏源A发布以来,已于12月8日向中国高科技股份有限公司发行,新股已暂停近五个月。新股暂停后,市场没有回应上涨趋势,但一度迅速下挫至325.89点,但8月1日后不久,大规模上涨,9月13日达到132.99点。但后来有回调,并于12月7日,它回到650左右。

在1994年12月重新启动首次公开募股后,大盘继续触底反弹,并在次年1月19日跌至571.36点。在此期间,跌幅最大,达到17.82%。评论:经过持续下滑后,监管机构的三项主要救助政策让投资者看到了曙光。上证指数从当日的333.92点上涨至9月13日的1052.94点,累计涨幅为215.33%。投资者再次了解“政策城市”的力量。然而,尽管政策利好,但市场尚未退出牛市。 1994年10月以后,市场趋势逐渐平静下来; 12月,该指数回到650点附近。这表明虽然该指数在新股暂停后反弹,但还不足以从根本上改变股市的原有经营趋势。第二次停赛

总交易日:96天

A股期增加:18.36%

1995年1月19日 - 1995年6月9日

暂停背景:

在1995年初,市场上的大部分资金都集中在国债期货上。但是,1994年底股票市场资金缺乏持续低迷。每日成交额仅为几十万元。股指低于长期睡眠。间隔内的波动。 3月份,全国债券期货市场在震惊全国的“27.27事件”中爆发。首次公开募股也在重启后一个月内再次暂停。

市场业绩:

1995年1月18日,仪征化纤首次公开发行后,公司于当年6月12日首次公开发行环保产品,新股暂停5个月。在IPO暂停的背景下,市场曾一度从大幅上涨,从当年5月的524.43点上升至926.41点,在5月份的月度K线上留下226点。上影线。从那时起,市场重新走软。

首次公开发行后,市场在6月12日跌破700点,到7月初,市场跌至610.33点(1995年7月4日),跌幅最大,为13.92%。

评论:

这一次,新股已经停产,距离上次重启仅一个月。然而,此暂停并没有推动A股市场。 1995年底,上证综合指数收于555.29点,年均跌幅为14.29%,连续第二年下跌。这充分说明,新股的暂停对二级市场的推动作用有限,促进了市场供需的动态平衡。我们必须坚定不移地继续深化新股发行制度的市场化改革,加强市场自身的监管作用。第三个超时总交易日:128天

A股期增加:-12.60%

1995年7月5日 - 1996年1月3日

暂停背景:

1995年7月4日东方电气公开发布后,只有两股洛阳玻璃和东北电气在A股市场上市。 1995年8月下旬,四川长虹的股权转让是由市场动荡引发的。 8月26日,在上海证券交易所上市的辽源德恒和西安黄河遭遇中期亏损。这是上市公司首次遭遇亏损。 1996年1月4日,轮胎供应后,新股发行量很大。因此,这段时间也可视为暂停新股。市场业绩:

IPO暂停只比前一个月长一个月。在暂停期间,股指已上涨两小幅涨幅,但一直持续到1996年初。新轮胎发布后,市场迅速触及513点的底部。阶段。从那时起,股指一直在上涨,开辟了一个大牛市。截至1996年底,股指已上涨至1259左右。

1996年1月3日IPO重启后,1月19日市场上涨至512.83点,并且一路上行,推出大牛市,年底飙升至1258.69点,6月14日达到2245.44点, 2001年。

评论:

IPO暂停只比上一个股票低一个月。从股票连续两个月连续两个月暂停的事实可以看出,主要是因为市场低迷已经停止了新股的发行,但新股的暂停并没有挽救股市。尽管每个超时期限不长,但在此期间市场尚未从牛市中脱颖而出。相反,重新推出新股后,虽然市场扩大,但由于中国经济基本面的变化,通胀得到成功管理,上市公司业绩明显改善,证券投资基金的出现也改变了结构投资者。在此背景下,A股迎来了一个大市场。

第四次超时

总交易日:69天

A股期增加:-13.57%

2001年7月31日 - 2001年11月2日

暂停背景:

2001年6月22日,国务院五部委联合发布《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》。 “办法”第五条规定,股份有限公司首次发行股份时,应当按照融资额的10%出售国有股,股份价格以市场定价为准。 。 。然而,一旦该计划宣布,它立即引起轩然大波,股票市场自那时以来一直在肆虐。市场表现:截至2001年10月20日,上证指数从2,245点下跌至1,520点,并在短短四个月内跌幅超过700点,跌幅超过30%。与此同时,中国证券监督管理委员会完全停止发行和发行新股。面对动荡的股市,10月22日,中国证监会紧急暂停《减持国有股筹集社会保障基金管理暂行办法》的相关规定,并宣布暂停实施国有股减持政策,初步发行新股。在首次公开募股于11月2日重新启动后,市场经历了三年的震荡期,并于2003年11月13日达到1307.40点,直至股票交易所改革实施。

评论:

减少国有股是一项探索性工作。这是一个涉及多个方面的复杂系统项目,涉及许多根深蒂固的问题,这些问题将对市场产生重大影响。解决这些问题需要创造更好的条件,掌握相关政策需要高度的艺术。当时,减持计划允许二级市场的投资者抱怨以市场价格减少国有股只是一种货币。证券市场应该是投资者投资的场所,但它已成为国有企业主要股东的自动柜员机。每个人都“走”并放弃新发行和发行的股票。结果,市场变得被动,新股已低于发行价,并且没有发行额外股票。

暂停首次公开发行是由于国有股减持和国有股暂停。在IPO暂停期间,股市没有重新进入牛市,并且在复苏后IPO没有大幅下跌。然而,市场已达成共识,即中国的经济发展不是由资本市场发展的。

第五次超时

总交易日:101天

A股期增加:-7.86%

2004年8月26日 - 2005年1月23日

暂停背景:

2004年12月,中国证监会发布《关于首次公开发行股票试行询价制度若干问题的通知》。 IPO已经暂停,直到该计划正式发布。

股票的定价,包括发行新股和额外发行的价格,一直按照监管机构的“规定”运作。 20%的IPO市盈率定价“隐藏规则”源于管理层的长期考虑,扩大了国有企业的融资规模,防止了国有资产的流失。但是,政府控制股票定价的行为直接关系到证券市场利益分配的公平性和资产配置的合理性。完全以市场为导向的IPO定价原则将有利于中国联通原有的一,二级市场,市场公平,为证券市场创造更加宽松的发展空间和法律环境。针对这种情况,《通知》需要首次公开募股的公司及其赞助商应通过机构投资者的询问确定发行价。查询应使用累计出价查询的方法。应该说,这一规定的出台反映了市场发展的要求,标志着中国首次公开发行股票市场定价机制,在提高资源市场配置效率,促进资源开发方面发挥了重要作用。市场。 。资本市场稳步发展。在IPO暂停之前,双鹿药业采取了“最后一班车”:2004年8月18日,中国证券监督管理委员会发布了《关于核准北京双鹭药业股份有限公司公开发行股票的通知》(郑建发[2004] 140号),称该公司获准开业公众。发行1900万股人民币普通股。

截至2005年1月,华电国际发布通知,暂停IPO重启超过三个月。 2005年1月12日,中国证券监督管理委员会公布《关于核准华电国际电力股份有限公司公开发行股票的通知》(郑建发[2005]第2号)华电国际已批准公开发行人民币1.75亿元,其中包括中国华电集团不超过1.96亿元。分享它。 2005年2月3日,华电国际正式在上海证券交易所上市[微博]。

市场影响:

当IPO暂停时,A股自2001年以来仍然处于熊市。在暂停期间,虽然A股市场有很多反弹,但下行趋势非常明显,市场再次创下新低。由于新的查询系统对当时的股价影响不大,扩张也对市场产生了一定的影响。因此,IPO暂停并没有给股市带来强烈逆转。首次公开募股重启后,市场短暂反弹。它从1180点左右反弹至1300点以上,但这种反弹持续不到两个月。

评论:

IPO暂停并未给市场带来转折点,但它在市场的长期发展和系统的改善中发挥了非常重要的作用。特别是,查询系统给予市场和投资者更多的尊重,流通股东在证券市场。有更大的发言权。

与此同时,这一轮改革使中小投资者和机构投资者的购买条件相对平等。《通知》发行人及其保荐人必须按照发行公告中规定的原则和程序,以相同的价格和累计投标查询完成后公开发行剩余股份给公众投资者。个人投资者将能够从机构研究中获得免费乘车,并以与机构投资者相同的价格购买新股。第六个超时总交易日:264天

A股期增加:49.53%

2005年5月25日 - 2006年6月2日

暂停背景:这是A股历史上发行新股的最长时间。由于股改的开始,新股的发行已暂停一年。

股权分置改革是当时中国资本市场的重要制度改革。经国务院批准,中国证监会于2005年4月29日发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》,宣布股权分置改革试点改革开始。

“弓不回头。”对于股改,当时中国证券监督管理委员会主席尚福林表示。同时,根据《若干意见》的总体要求,试点工作按照“稳健的市场发展,公平统一的规则,选择方案,股东投票”和实施步骤的运作原则进行。一步步”。

当时,一些交易所领导表示,当完成股权交易改革的上市公司市值超过总市值的50%时,可能会形成新的证券市场定价机制。该政策明确规定,首次公开募股和再融资应在股改后进行。这需要两个条件。首先是市场的稳定性。第二,完成股改的上市公司的市值超过总市值的50%。否则,没有新的定价机制。

市场影响:

由于股权交易改革,IPO被暂停一年。在这轮窗口期开盘后不久,上证指数跌至历史低点998点。在窗口期结束时,股指开始大幅反弹并出现新的牛市。

2006年6月5日,新的中外投资公司 - 中国第一家国际投资公司 - 引发了短期市场下滑。股指也从1,700点的低点跌至1512点,但此后创下新高。它已经达到6000点,A股终于迎来了历史上最大一轮的牛市。

评论:

随着市场化改革的逐步推进,使用暂停的股票来拯救市场的可能性越来越小。 IPO重启后,宏观经济和上市公司继续保持健康增长。随着股改和汇改改革,股市在此期间从前所未有的牛市中脱颖而出,再次表明新股是否已经发行。市场的影响只是短期的,不能改变市场的整体趋势。第七个超时总交易日:191天

A股期增加:43.09%

2008年9月16日 - 2009年7月10日暂停背景:

2008年9月,在寻找不成功的买家后,他为美国第四大投资银行雷曼兄弟申请破产保护。一旦消息传出,美元和美国股指期货下跌。 2008年9月15日纽约股市开盘后,三大股指大幅下挫近3%。欧洲,法兰克福,伦敦,法国和巴黎的主要股指也在同一天大幅下挫,跌幅超过4%。

在亚太地区,新加坡股市海峡时报指数下跌3.27%,而孟买股市敏感30指数下跌3.35%。澳大利亚悉尼股市主要股指下跌1.8%。当时,一些分析师认为日本,韩国,香港和中国的股票市场将在公共假期关闭,否则亚太地区的主要股市将出现大幅下跌。

在A股市场,9月18日,市场至少有1802.33点。在此背景下,IPO暂停。

市场影响:

在IPO暂停期间,受金融危机等多重因素影响,A股在6124点疯狂后一路下挫。截至2008年12月,它们已经下跌超过一年,最低的股票指数为1664.进入2009年后,市场曾一度走出自2008年以来最大的反弹浪潮。

2009年7月10日,桂林三金和万马电缆在深圳证券交易所上市[微博]——自2008年底以来已上市半年以上。上证综合指数当天触及3140点并提振股票指数一个月后达到3478点。但不久之后,股票市场一路走低,并在2000年左右徘徊。

评论:

据说A股市场的崩盘是由大量新股引发的。有人说这是全球金融危机造成的。有人说,这是股票市场“疯狂”后不可避免的现象。事实上,归根结底,股市是国民经济的晴雨表。影响股市的最基本因素是宏观经济基本面。同样,国民经济的发展也与稳定和健康的资本市场密不可分。停止资本市场的融资功能相当于武术的自我毁灭。当然,在IPO发行过程中,我们还必须认真处理存在的问题,不能改变市场化改革的方向。因此,IPO暂停通常伴随着新一轮新股发行制度的改革。 2009年5月,中国证券监督管理委员会发布《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》,公开征求民意,并对中国股市新股发行制度进行新一轮改革。屏幕。第八个超时总交易日:待定A股收益:尚未包括在内

2012年11月16日至2013年12月

暂停背景:

尽管IPO已被暂停,但监管机构尚未作出明确声明,但事实证明IPO确实已被暂停。 IPO暂停的原因也是多方面的。

其中一个原因是,自2009年8月以来,A股和B股全线下挫,使其连续三年成为主要经济体表现最差的市场。然而,深受金融危机影响的欧美国家股市在经济低迷时期处于领先地位,股指创出新高。 。

另一个重要原因是监管机构对历史上最严格的IPO公司进行了财务审查,以挤出上市公司的财务“水”。

2012年12月28日,中国证券监督管理委员会发布《关于做好首次公开发行股票公司2012年度财务报告专项检查工作的通知》,要求所有中介机构在进行2012年度财务信息补充和信息披露工作时,严格遵守现行的实务标准和信息披露要求。报告期内审慎实施,全面自查财务会计信息的真实性,准确性和完整性。保荐机构和会计师事务所还必须在2013年3月31日前向中国证监会提交自查工作报告。

2013年1月29日,中国证监会发布《关于首次公开发行股票公司2012年度财务报告专项检查工作相关问题的答复》。如果在3月31日之前无法提交自检报告,则发行人和保荐机构可以根据审查申请暂停审查。中国证券监督管理委员会的程序。提交自查报告后,中国证监会仍将对公司的比例进行抽查。

2013年4月,首批30次抽查; 6月,又进行了10次抽查。

市场影响:

在A股市场IPO暂停后,该指数在所谓的“1949年解放”后开始反弹两个月。由美丽的中国概念引领的股票和城市化概念引领着这两个城市。今年春节过后,由于担心IPO重启和外国热钱回归,该指数再次调整。随着第二轮IPO自查,该指数在5月份小幅反弹。然而,由于经济数据不尽如人意以及IPO重启时间窗口临近,该指数近几天迅速下跌,突破了年度和半年度支撑。评论:没有市场可以上涨或下跌。融资是资本市场的功能之一。通过高管人为地控制新股的释放节奏显然是不可行的。新股的分配应由市场控制。同时,我们也必须理顺各方之间的关系,让市场回归理性。2013年6月7日,中国证券监督管理委员会宣布《中国证监会关于进一步推进新股发行体制改革的意见(征求意见稿)》开始新一轮的新股发行制度改革。业内人士认为,这轮改革不同于此前的改革尝试,将成为中国证监会成立以来最彻底的市场化新股改革。

同时,这一轮改革将在五个方面进行,包括推动新股市的发行机制;加强发行人及其控股股东的信托义务;进一步提高新股定价的市场化程度;改革新的分配方式,加大监督和执法力度,切实维护“三大专业”的原则。

可以预计,这些监管措施和监管执法形成的“组合拳”将进一步推动新股发行的市场化改革,走向更健康的方向。

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